Finanzfachmann · Wiesbaden
Igor Sabodakha
Wirtschaftsprüfung, Transaktionsberatung, Unternehmensbewertung und Finanzmodellierung – über 15 Jahre internationale Erfahrung, davon sieben Jahre bei Grant Thornton.
Auf dieser Website veröffentliche ich ein offenes Projektfinanzierungsmodell eines Windparks an Land in Deutschland. Jede Eingabe hat eine öffentliche Quelle oder ist eine dokumentierte Annahme, jede Formel ist beschrieben, und die gesamte Rechnung läuft in Ihrem Browser.
Modell im Fokus
Windpark-Investitionsrechner
Fiktiver Windpark „Musterhöhe“ · 5 × 6,3 MW · Hessen · Basisfall zum Zuschlagswert der Ausschreibung vom August 2026
- Eigenkapital-IRR
- 3,09 %
- Projekt-IRR nach Steuern
- 3,67 %
- Stromgestehungskosten (real)
- 7,25 ct/kWh
- Minimaler DSCR
- 1,44x
Was der Basisfall zeigt
Beim durchschnittlichen Zuschlagswert der Ausschreibung vom August 2026, 4,79 ct/kWh, erzielt ein Standort mit durchschnittlicher hessischer Standortgüte eine Eigenkapitalrendite von 3,1 % im Jahr – deutlich unter typischen Eigenkapitalkosten von 8 %. Die Bank im Modell dimensioniert das Darlehen auf der garantierten EEG-Untergrenze – eine konservative Sicht –, deshalb deckt das Darlehen nur 35 % der Investition. Für eine Eigenkapitalrendite von 8 % wäre ein Zuschlagswert von etwa 7,41 ct/kWh nötig – über dem Höchstwert 2026 von 7,25 ct/kWh.
Was das Modell abdeckt
Erlöse nach EEG 2023
Gleitende Marktprämie auf den Jahresmarktwert, Korrekturfaktor nach § 36h, keine Marktprämie bei negativen Preisen, Abschläge und Endabrechnung nach § 26, Verkauf am Markt oder über ein PPA nach dem Ende der Förderung – und als Schalter ein vereinfachter Stresstest mit zweiseitiger Marktprämie.
Darlehensbemessung wie bei einem KfW-Projektkredit
KfW-Programm 270 zum aktuellen Zinssatz, vierteljährliche Tilgungsraten nach den tilgungsfreien Jahren, DSCR-Ziele für P50 und einjähriges P90 auf der EEG-Untergrenze – eine konservative Sicht der Bank –, eine Obergrenze für die Fremdkapitalquote, eine Kapitaldienstreserve und eine Ausschüttungssperre.
Deutsche Steuern
Gewerbesteuer mit Hinzurechnungen, Freibetrag und Verlustvortrag; Körperschaftsteuer und Solidaritätszuschlag für eine GmbH; Abschreibung über 16 Jahre und eine steuerliche Rückstellung für den Rückbau.
Bau und Finanzierung
Monatliche Investitionskosten mit Zahlungsprofilen, ein Umsatzsteuerdarlehen zur Überbrückung, Bearbeitungsentgelt und Bereitstellungsprovision, Bauzeitzinsen und Anlaufliquidität. Mittelherkunft und Mittelverwendung stimmen auf den Cent überein.
Risikosichten
Der einjährige P90-Stresstest der Bank, ein Szenario mit zehnjährigem P90-Ertrag und ein Downside-Fall mit unverändertem Darlehen, ein Tornado-Diagramm mit zwölf Treibern und ein Gebotsrechner, der prüft, ob ein Preis finanzierbar ist und den Höchstwert einhält.
Offen und geprüft
Jede Eingabe hat eine Einheit, eine Erläuterung und eine datierte öffentliche Quelle oder eine dokumentierte Annahme. Prüfungen der Berechnung, der Finanzierung, der Covenant-Einhaltung und des Modellrahmens laufen bei jeder Neuberechnung, und das Modell lässt sich als Excel-Arbeitsmappe mit funktionierenden Formeln herunterladen (vorerst auf Englisch).
Ebenfalls von mir: Storywell
Illustrierte Geschichten und Hörbücher für Kinder in acht Sprachen. Die App habe ich von Grund auf konzipiert, entwickelt und veröffentlicht.